5月24日，IHS Markit数据显示，美国5月服务业PMI初值为50.9，预期53.5，前值53，创自2016年2月以来新低；5月制造业PMI初值为50.6，预期52.7，前值52.6，创2009年来新低；综合PMI初值50.9，前值53，创36个月来新低。
联合点评：美国5月制造业和服务业PMI初值大幅下降显示出美国制造业和服务业增速的进一步放缓，而导致这一结果的主要因素之一就是中美贸易摩擦加剧。从历史数据来看，美国PMI数据走势与GDP增速数据走势具有较高的一致性，5月PMI的大幅回落或表示美国二季度GDP将有所回落。我们预计，中美贸易摩擦对美国经济的影响将逐渐显现。
5月20日，日本内阁府公布了多项一季度经济数据，具体显示，扣除物价变动因素，日本2019年一季度实际国内生产总值环比增长0.5%，超出市场预期，按年率计算增长2.1%，为连续第二个季度增长；一季度名义GDP环比增长0.8%，按年率计算增长3.3%。
联合点评：日本一季度经济增速表现良好，增速超市场预期，但从具体数据来看，未来经济形势仍不乐观。此次净出口对于经济的拉动作用有所增强，但是因为进口跌幅大于出口跌幅所致。日本出口额减少2.4%，创下2015年以来的最大降幅；而进口额跌幅更大，下降4.6%，创下十年来最大降幅。同时，日本内需的贡献度为0.1%，外需的贡献度为0.4%，其中，个人消费环比下降0.1%。而日本政府表示在10月上调消费税的立场表示不变。总体来看，在中美贸易摩擦僵局、全球经济增速放缓的背景下，日本未来经济仍将面临较大的下行压力。
联合点评：5月PMI数据显示欧元区制造业、服务业仍表现疲软，制造业PMI已连续4个月处于枯荣线以下位置，但从具体国家数据来看，法国持续小幅改善，德国为主要拖累因素。欧元区5月PMI数据的再次下跌表示出欧元区经济仍处于低迷状态，经济放缓已蔓延至服务业，市场对经济增长的预期再度下降，以及地缘政治的不确定性对经济造成的影响再度上升。
5月24日，英国首相特雷莎?梅宣布将于6月7日辞去首相职位，进入看守政府状态，保守党内部将选出新任首相。在此之前，特雷莎?梅用时一年半启动“脱欧”进程并与欧盟达成“脱欧”协议。然而，英国此前与欧盟达成的“脱欧”协议已三次遭英国议会下院投票否决。为推动该协议获通过，特雷莎?梅曾承诺，只要“脱欧”协议能获英国议会下院批准，她愿意提前卸任。
联合点评：由于英国“脱欧”协议仍无法通过议会、“脱欧”僵局仍无法打破，在多方压力下，英国首相特雷莎?梅宣布辞职。目前来看，继任候选人中“脱欧派”优势明显，英国前外交大臣、“脱欧派”领军人物鲍里斯?约翰逊被认为是最有可能接替特雷莎?梅的领导人候选，也是英国执政党保守党党内最属意的首相继任人选，但若“硬脱欧”派首相上台，英国“硬脱欧”可能性将会大幅增加，英国经济或将面临极大影响。
5月23日~26日，欧盟议会选举在欧盟28个成员国。根据出口民调初步统计结果看，中间偏右的欧洲人民党党团将获得180席，中间偏左的社民党党团有望获152席，二者都比上届有所下降举行；持中间立场的欧洲自由民主联盟党团及法国总统马克龙所领导的党派所组成的党团预计掌握的席位为105席；极右翼的民族与自由党团席位从36席增加到57席，自由与直接团席位从42席增加到54席；德国中右翼的联盟党得票率为28.8%，获29席，比上一届减少5席；绿党得票率为20.6%，获22席，比上一届增加一倍；在法国，极右翼政党“国民联盟”得票率居首，领先总统马克龙所属的执政党共和国前进党；在英国，极右翼政党“脱欧党”得票率接近一半，领先执政的保守党。
联合点评：近年来受欧盟经济增速放缓、全球民粹主义崛起以及难民、环境等多方面问题越发严重影响，此次欧洲议会选举传统政党席位减少，绿党和极右翼政党席位显著增加。虽然传统政党的主要位置并未改变，但未来欧洲政治力量将会更加多元化、碎片化，从而导致未来欧盟政策走向的不确定性或将有所增加。
5月24日，印度大选结果出炉，现任总理纳伦德拉?莫迪所在人民党领导的全国民主联盟获得席位过半，赢得大选。印度选举委员会计票结果显示，现任总理莫迪领导的印度人民党赢得303个人民院席位，继续保持其议会最大党地位，印度人民党领导的全国民主联盟在人民院共获得345个议席；主要在野党印度党主导的团结进步联盟获得95席；国大党赢得54个席位。
联合点评：此次莫迪的连任是印度人民党第二次赢得压倒性的胜利，也是印度自1984年以来首次出现单一党派连续赢得两次议会多数席位。此次选举种印度人民党扩大了在人民院中的优势，未来莫迪的执政将更加顺畅，有助于印度各项经济政策的延续性及稳定性，预计他将继续推行商业友好政策以及采取强硬的国家安全战略。同时，莫迪政府也面临保持经济高增速及改善“双赤字”等诸多挑战。
5月23日，穆迪下调赞比亚长期本、外币主权评级至“Caa2”，展望下调至“负面”。穆迪认为，不断增加的外部压力及流动性压力对赞比亚政府的中期偿债能力造成了影响，从而导致短期内违约的可能性有所增加，已无法达到Caa1的标准。违约率的增加也反映出了债务水平的不断增加导致的信贷问题越发严重，进一步降低了外部压力和流动性压力得到有效缓解的可能性。而“负面”展望表明，一旦赞比亚出现主权违约，投资者面临重大损失的风险已高于Caa2级水平。
5月23日，穆迪维持哥伦比亚长期本、外币主权评级“Baa2”，展望上调至“稳定”。穆迪认为，哥伦比亚经济的持续复苏以及现任政府采取的财政整固计划有望使其政府债务负担保持稳定。哥伦比亚的信贷状况与Baa2级国家平均水平保持一致，在2015~2016年贸易冲击后，仍显著优于Baa3级国家平均水平。因此，穆迪上调哥伦比亚主权展望至“稳定”。
5月23日，惠誉维持哥伦比亚长期本、外币主权评级“BBB”，展望下调至“负面”。惠誉认为，哥伦比亚政府的财政整固计划、政府债务走势都面临一定风险，其财政政策的可信度也有所下降，外部失衡带来的风险增加。近年来频繁修订中期财政预算使其政策的可预测性及可信度均有所下降。同时，哥伦比亚外部指标恶化明显，经常账户赤字增加，外部流动性下降，外债净额增加。因此，惠誉下调哥伦比亚主权展望至“负面”。
5月24日，惠誉维持葡萄牙长期本、外币主权评级“BBB”，展望上调至“正面”。惠誉认为，未来葡萄牙公共债务水平将会持续下降；得益于经济持续增长以及财政支出的减少，财政赤字水平将得到有效改善，并保持在0.2%左右的较低水平。因此，惠誉上调葡萄牙主权信用展望至“正面”。
本周，美国各期限国债到期收益率继续走低，且收益率倒挂现象愈发明显。从中美国债利差来看，1年期、5年期平均利差较上周分别收窄2.40和0.95个BP至0.34%和0.96%，10年期平均利差较上周走扩5.48个BP至0.93%。日本在负利率状况下，受美债收益率倒挂影响，短期国债与长期国债与美债利差走势相反。具体来看，1年期平均利差较上周走扩了2.02个BP至-2.50%，5年期和10年期平均利差较上周分别收窄了0.38和2.24个BP，达到-2.34%和-2.42%。欧元区1年期、5年期和10年期公债与美债收益率平均利差较上周分别走扩了2.13、3.52和0.56个BP，达到-2.96%、-2.70%和-2.43%。
受美联储降息预期降低、非美货币表现不佳以及避险需求上升等因素影响，前半周美元指数持续走高，一度升至98.38高点，但受5月23日美国公布的一系列经济数据表现不佳影响，美元指数高位回落。周五，美元指数收于97.6021，周内累计收跌0.38%。
欧元方面，本周欧洲议会选举开始，市场预计“疑欧派”或将胜出，同时，本周公布欧洲经济数据表现疲软，受这些因素影响，欧元承压，但周五，受美元指数下跌及特雷莎?梅宣布辞职影响，欧元有所回升，周五，欧元兑美元收于1.1206，周内累计上涨0.41%。英镑方面，受美元指数周前半段表现强劲及“脱欧”不确定性影响，英镑持续承压，周五，英国首相特雷莎?梅宣布辞职，英镑上涨收回部分跌幅。周五英镑兑美元收于1.2712，周内累计下跌0.22%，已连续多周下跌。日元方面，得益于本周公布的日本经济增速数据表现良好以及美元指数冲高回落影响，日元再度小幅走强，周五美元兑日元收于109.3200，周内累计下跌0.74%。
本周，受美元指数高位回落、监管层面释放维稳信号等因素影响，人民币本周汇率表现较为稳定。同时，人民银行本周再次在香港发行人民币央行票据，有效稳定并小幅拉升了离岸人民币汇率。周五，美元兑离岸人民币收于6.9175，周内累计收跌0.32%，美元兑在岸人民币收于6.9050，周内累计收跌0.13%。
本周，受美国、欧洲经济数据表现不佳、中美贸易摩擦加剧以及美国原油库存超市场预期等影响，国际原油价格大幅下降。美国能源信息署（EIA）公布数据表示，截至5月17日当周，美国原油库存增加474.0万桶，预期减少59.9万桶，前值为增加543.1万桶；汽油库存增加371.6万桶，预期减少151.6万桶，前值减少112.3万桶；精炼油库存增加76.8万桶，预期减少33.4万桶，前值为增加8.4万桶。美国原油库存增长使市场认为美国的增长将要弥补伊朗原油的缺口，降低了对石油需求的担忧，对国际油价造成了打压。周五，国际原油价格收于59.02美元/桶，周内累计下跌6.45%。
本周前半段，由于美元指数走强，黄金价格承压下跌。但周四起，受美国经济数据表现不佳导致的美股大跌、美元指数跳水、欧元区经济数据表现疲软和英国首相公布辞职消息等因素影响，市场避险情绪上升，黄金价格迅速大幅反弹。周五，黄金价格收于1,289.70美元/盎司，周内累计上涨0.95%。
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